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(划重点)航空运输业将使2011年供需明显改善

2023年01月12日 白豆财经网

航空运输业:将使2011年供需明显改善

航空运输业:将使2011年供需明显改善 更新时间:2010-7-9 0:02:38   投资建议:  行业策略:我们认为高铁对行业的影响是双方面的,除了将使航空需求产生分流外,也使航空公司对运力引进比较谨慎。这种谨慎预期使行业2011年供需将进一步明显改善,而2012年也不会产生明显逆转。叠加今年三季度国内国际航线的高景气,我们继续看好航空,维持对航空业增持的投资评级。  推荐组合:基于行业及公司的基本面,以及各个航空公司的估值比较,继续推荐国际航线景气大幅提升,三季度国际航线客座率有望超过90%、盈利能力最强、PE水平最低且受高铁影响相对较小的中国国航;以及竞争格局优化且管理改善最大的东方航空。  行业观点:已经开通高铁对航空的影响符合我们之前的判断:我们对已经开通的武广高铁、石太客专以及杭州-厦门高铁对航空的影响进行跟踪,航空公司在2-6个月内普遍对运力进行了削减,并使票价水平得以回归到正常水平,分流的比例也符合我们之前在4月15日《高铁对交通运输格局的影响分析》报告中的判断。  2011年需求受高铁影响很小,但航空公司由于高铁的谨慎预期使新增运力增速趋缓,带动行业供需将进一步明显改善:即使经济有所降温,考虑高铁影响对行业增速产生1%左右的分流影响,航空消费升级将使航空国内航线需求有望保持13%左右的增速,而窄体机运力增速将为9%左右,国内航线明年将供需改善明显。  高铁对2012年将产生一定影响,但不会使行业供需逆转:在高铁沿线的航线上,在高铁开通后客座率和票价水平会出现短期的下降,但由于高铁将对国内航线产生5%左右的分流,航空需求由正常的14%下降到9%-10%,而窄体机运力供给有望略低于此水平,所以高铁不会导致行业供需的明显逆转。行业的盈利可能会受到一定影响,但我们认为在经济保持正常增长的情况下,航空公司的盈利有望保持在较高水平。  风险提示:经济二次探底

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